2023年5月11日读客文化（301025）发布公告称公司于2023年5月10日接受机构调研，方正富邦基金李朝昱 姚轩杰、大家资产张欣露、杭州金蟾蜍夏韵琰、北京卧龙私募徐明达、止于至善投资孙嘉宝参与。

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具体内容如下：

问：能否分别介绍一下公司主要的四个板块目前的经营情况？

答：公司目前主要业务包括纸质图书、数字内容、版权运营和新媒体业务四个部分。从公司上市以来就专注于核心业务的发展，目前收入中 85%以上来自于纸质图书的销售，通过持续推出高品质的标准创意产品，该类业务持续保持稳定的增长；数字内容主要包括电子书和有声书两类业务，占到公司总收入的 10%-12%，与全球市场一样国内纸质图书与数字内容的占比趋于稳定；版权运营主要包括影视、动漫等转授权和海外版权输出两部分，前者贡献的收入较高但受到下游行业的发展情况影响交到；新媒体业务随着公众号平台流量的下降，也开始积极转型视频内容，且更多的服务于图书销售。

问：公司业绩在 2022 年下滑的原因？

答：2022 年公司业务受到外部环境影响还是比较大的，在新品出品量和销售收入方面都低于预期。公司仍然将更多的精力投身在自身能力的加强上，打造“创意流水线“在人才培养、自营渠道建设、和版权储备方面投入并没有因为短期的外部环境变化而减少，为未来的增长提供动力。

问：公司未来持续增长的动力来自于哪些？

答：与其他竞争对手相比，公司最大的特点就是我们在产品研发方面有一套行业领先的方法论体系“读客方法”，由此带来的是能更好地挖掘图书的价值，实现远高于行业平均的品种效率。因此在保证出品品质的前提下，迅速扩大产能就成为驱动公司持续增长的最大动力。为了实现这个目标，我们将“读客方法”落实到“创意流水线”中，将创意生产的过程流程化、体系化、工业化，为加速生产高质量的标准创意产品提供了基础。另一方面图书市场目前仍处于高度分散的状态，头部公司也仅占有 3%的市场份额，而公司目前的市场占有率仅为 1%，因此围绕主业发展仍有巨大的增长空间。

问：公司拥有哪些《三体》版权？

答：公司与刘慈欣签约了“三体”系列的电子书与有声书版权，并在各个数字内容平台上架并进行销售。

问：《三体》电视剧的上印对你们的业务有什么影响？

答：内容产业的互相联动效应是比较明显的，电视剧的热播也同样会带动相关其他形式内容的关注度提高，相应的收入也会有所上升。

问：此类版权的采购成本是不是会比较高？

答：对于公司而言所要承担的版税成本由两部分构成，一部分是按照收入或销售码洋比例计算的分成，这个比例相对较为稳定；另一部分是预付给版权方的预付金，如果在未来销售的过程中未能抵扣完，则这部分也是公司需要承担的成本，目前这个金额的浮动区间相对较大。换而言之，如果能兑现预付时给予的销售承诺，则版税成本是相对比较稳定的，反之对于头部版权可能成本就会明显上升。

问：目前在 AI 技术方面有些结合的点？

答：对于 I 相关技术，公司认为相关技术与公司在打造的“创意工业化”契合度很高，目前也在探索其在应用层面对效率提升能带来的效果，公司会持续评估其社会效益和经济效益的影响，找寻与公司业务有机结合的方式。

读客文化（301025）主营业务：图书的策划与发行及相关文化增值服务。

读客文化2023一季报显示，公司主营收入1.04亿元，同比下降7.85%；归母净利润604.72万元，同比下降20.59%；扣非净利润35.27万元，同比下降94.63%；负债率16.8%，投资收益146.36万元，财务费用-13.89万元，毛利率29.14%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3076.25万，融资余额增加；融券净流出2342.0，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，读客文化（301025）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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